乾照光电(300102)从MOCVD国产化看公司竞争力
10月20日,公司发布公告称,扬州子公司引入了第21台MOCVD设备,目前已顺利完成了硬件调试。
2011年初,王向武总经理及公司技术团队受邀参与北京思捷爱普半导体设备有限公司MOCVD 的设计、研发及配件添置等工作。公司完成了尾气处理设备;有*气体探测、报警;气体二次配管;H2和N2初级、终级纯化器等辅助设备的安装。并在6月份制造出第一台MOVCD,并实现MOVCD 部份国产化。
点评:
公司能够深入地参与外延工艺关键设备MOCVD 的国产化,这与公司精湛的外延工艺技术相匹配,体现了公司非常强的竞争实力。外延工艺有许多的技术诀窍,不是单纯购买一台MOCVD 设备就能产出高质量的芯片。公司团队作为一个设备用户,一直以来与Aixtro 公司保持着良好的合作关系,共同提高外延工艺的各种技术诀窍,以更好地提升产品良率,降低材料损耗,最终体现在行业最高的产品毛利率上。
2010年,设备折旧和摊销额占生产成本的10%。国产设备的售价显著低于进口设备,公司深入地参与外延设备的国产化,为未来降低生产成本奠定基础。
通过前期对下游CPV系统厂商的调研,我们看到各地的示范工程正遍地开花,人们追求高光电转换效率的步伐正在加快,CPV行业正进入了低基础高增长的时期。随着系统规模化生产,CPV系统成本将有望出现大幅下降;基于公司在国内该领域的技术水平和行业地位,我们认为未来2-3年,公司将有望充分受益于CPV 的爆发式增长。
目前,包括卫星用太阳能电池在内,公司有4台MOCVD在生产太阳能电池芯片。
近期公司股价出现了较大幅度的调整,原因:
经济低迷和大盘调整;
二三季度整个电子行业进入调整期,下游LED显示屏增长疲弱拖累上游芯片行业,包括晶圆巨头在内的企业的LED红*光芯片价格均出现了一定幅度的调整;
个人股东叶顺义和郑顺炎因个人原因减持所持股份;
深圳钧多立老板跑路事件对公司带来负面影响。2010年和2011年上半年,来自钧多立的收入占比分别是6.58%和3.44%。当前来自该公司的应收账款为1045万元,考虑50%计提,约占去年净利润的4%。我们该事件是个别事件,对公司的影响较小。
基于对行业前景的判断以及对公司技术团队和管理层的认可,我们不改变对公司长期看好的观点。谨慎起见,我们将在公司三季报公布之后再对公司的盈利预测和目标区间作相应的调整。