TUhjnbcbe - 2023/12/6 3:00:00
本文转自：证券日报本报记者王僖临近一季度末，面对着木浆、能源、化工等物资成本上行与诸多因素影响，龙头纸企再掀新一轮提价。近日，包括太阳纸业、金光纸业（中国）、晨鸣纸业等在内的头部规模纸企，相继宣布自4月1日起，在目前执行价格基础上统一再涨价元/吨。而特种纸提价幅度更高，如五洲特纸宣布所有食品卡纸4月1日起涨价元/吨。东兴证券分析指出，造纸板块盈利改善可期，浆价上行，纸厂的涨价函密集发布，综合后利润率有望环比改善；从特种纸的提价幅度和节奏看，其下游大众消费需求景气之下，持续性预计更好。一季度即将结束，造纸行业景气度也逐渐清晰。卓创资讯行业分析指出，文化纸在一季度后期开始迎来传统旺季，涨价均已落实，成交明显改善；工业包装纸整体相对平稳。不过二季度为传统淡季，面对成本居高不下、主要纸种毛利承压的局面，市场期待的“反弹行情”并不是件容易的事。纸浆市场偏强格局延续新一轮纸企提价的归因仍旧是木浆等原物料成本的持续上涨。卓创资讯行业分析师常俊婷向《证券日报》记者介绍，3月份进口木浆现货市场价格维持高位震荡整理态势，作为提高造纸行业竞争力的国产木浆来说，虽多数自用，但外销价格亦受外盘、现货、自身供需影响而随之上扬。“消息面上，包括芬兰歇工、加拿大物流问题、海运紧张等消息不断，期现联动增强，进而带动国产木浆价格上行节奏。”常俊婷说。对于需求层面的支撑，特别是对近来一轮又一轮的多纸种提价，常俊婷表示，3月底有文化纸、白卡纸新产能投放，双胶纸发布4月份涨价函，这都利好市场信心的提振。卓创资讯分析认为，短期国产木浆供需面无明显起伏，而从相关性看，国产木浆与进口木浆价格保持高度正相关，但因国产浆厂自用居多、外销有限，因此价格调整幅度及速度缓于进口木浆，因此短期来看，国产浆价会高位震荡整理，预计偏强格局延续。对于纸浆市场的持续上涨，上海申银万国证券研究所分析指出，木浆价格持续上涨，推动浆纸系纸种涨价，需求较好的细分赛道纸种，如装饰原纸、文化纸实现涨价落地，盈利有望维持或改善。特别是对于文化纸来说，《证券日报》记者注意到，伴随着文化纸旺季的到来，头部纸企提价和挺价意愿明显。以太阳纸业和晨鸣纸业为例，两家公司在3月份已接连提价2次，月内累计涨幅达元/吨。此次又宣布4月份再上调元/吨。有纸企业内人士接受《证券日报》记者采访时表示，供应层面上，随着今年以来进口文化纸对国内市场冲击的逐渐消除，国内文化纸市场的供需格局在慢慢改善，文化纸企在逐步走出低谷期。同时，3月份开始至5月份，是国内教辅材招标旺季，文化纸特别是双胶纸的下游需求有明显改善，因此也让各大纸企有了提价的底气。卓创资讯分析认为，随着下游需求的恢复，经销商对纸价的接受度也有所增加，在纸浆价格不出现大幅波动的情况下，预计后续文化纸的市场价格仍有元至元的上涨空间。预期“反弹行情”并不容易随着今年一季度临近尾声，造纸板块今年以来的表现逐渐清晰，对于接下来的行业预判也是喜忧参半，整体来看，想说业绩“反弹行情”不容易。对于文化纸行业来说，如前所述，今年一季度文化纸迎来旺季，成交明显改善，只是同比去年一季度，景气度下滑明显。不过需要指出的是，去年一季度，受国内外多重利好因素影响，文化纸企身处上升通道，在当时的背景下，包括晨鸣纸业、太阳纸业的多家头部纸企，均创下了历史同期最好或者较好的业绩。卓创资讯分析认为，目前随着纸价的回升，文化纸企业的盈利状况有所恢复，只是由于纸浆价格在高位震荡，纸企想要恢复到去年同期的盈利水平几乎不太可能。对于接下来的走势，上海申银万国证券研究所分析认为，在成本上行期，包括太阳纸业、博汇纸业、晨鸣纸业在内的具备浆纸一体化优势的头部纸企，有望充分受益于自产（或集团）木浆成本优势，吨盈利改善向上。从需求层面来看，卓创资讯分析认为，二季度教辅教材订单将持续释放，但随着5月末左右订单结束，需求压力会逐渐增加。再看包装纸行业。近几日，包括玖龙、理文、山鹰等多家纸业巨头陆续宣布停机减产，在此带动下，近期纸价整体水平略有上升。“二季度是包装纸行业淡季，价格下跌概率比较大，纸厂进一步提价的意愿比较强，但主要还是看出口端支撑。”卓创资讯分析师孔祥芬表示。卓创资讯分析师李莉结合今年1至2月份瓦楞纸的进出口数据向《证券日报》记者表示，今年前两个月我国瓦楞纸累计进口数量约36.18万吨，同比减少27.77%；累计出口量约0.63万吨，同比减少32.01%。“目前国内瓦楞纸市场行情较为低迷，纸价处于震荡调整期，因此国外进口纸流入国内风险性增加，在国内外套利空间收窄情况下，预计3至4月份进口量难有较大增长空间。”李莉说。对于近期表现抢眼的特种纸，华安证券认为，特种纸板块提价落地能力强，板块估值极具性价比。近期，食品卡、格拉辛纸、装饰原纸等高景气特种纸也陆续上调价格，特种纸相比大宗纸具备生产及销售端双重壁垒，直销模式下预期提价落实情况更优。（编辑田冬才山丹）