（报告出品方/作者：东方证券，李雪君，吴瑾）
1疫情加速渠道变革，带来行业集中度提升机遇，头部企业地位得以巩固——以家居行业为例
1.1后疫情时代，家装渠道多元化、流量粉尘化特征突出
年以来家装需求由新房毛坯逐步转为存量翻新需求，推动家居行业渠道结构相应变化。通过拆分各类住房交易类型对应的装修需求，将新房（含毛坯及精装房）、二手及存量房翻新对应的家装需求加总，可以看到年以来伴随地产红利消退，家居行业需求端结构性变化持续演绎，即装修需求中毛坯新房占比下降，二手及存量翻新对应的需求占比提升，且未来存量翻新将构成地产后周期板块对应需求的主流来源。伴随上游地产需求驱动力由新房毛坯转为存量翻新需求的结构性调整，家居行业渠道结构近年来亦相应变化，家居企业全渠道综合布局的重要性愈发凸显。
疫情后，家居消费流量分布愈发分散，渠道多元化、流量粉尘化特征突出，加速了家居行业渠道变革过程。地产需求结构变化推动家居行业渠道变革持续推进，而疫情则进一步加速了该过程。大型家居零售卖场作为家居企业原有的主要渠道，由于受疫情影响，线下客流显著减少；后疫情时代，家居消费流量分布进而愈发多元。根据腾讯家居家装行业洞察白皮书的统计，家居行业消费者会通过线上、线下门店同时收集家装资讯和信息（截至年底接触率分别达76%、74%），其中